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私募股权投资(PE)干的事儿,一句话概括



一句话概括私募股权投资(PE)的业务:将实体产业带入资本市场。

做的事类似于:

娱乐圈的星探
红灯区的皮条客
非诚勿扰节目还要挑选男嘉宾的报名处
求职市场中的猎头
卖拐里的赵本山 不过一个正直的 PE 更关注的不仅仅是忽悠而是如何把拐杖变成担架卖出去



话说做生意都是低买高卖大家都明白,更高端的做法是:不管什么企业到我手里都能卖出去(资本市场讲的“退出”) 而且还能赚钱。

关键在于如何退出。

操作方法:
果盘:把坏水果切了拼成果盘这个例子挺好的。(这是资产重组,也可以说资源整合。)但其实烂水果也能上市,指鹿为马的事多了去了,更神奇的是马还成黑马了。

赌石:看着石头外观的纹路,我觉得这个石头里面抱着翡翠,冰种的。(尽职调查后,准备投资啦,看好企业未来发展。)

神兽:把一只叫笨狗,起个好听的名字叫神马獒,然后说成是神兽,讲得越神秘越好,天天就在江湖上讲这个神兽的故事啊,像祥林嫂一样,像复读机一样。成本 5 块,我 500 万卖给我朋友,我朋友很开心的拥有了这只神兽,天天说啊,像祥林嫂一样,像复读机一样。说的人越来越多,现在江湖上这只神兽的价格就是 500 万了。然后有人感兴趣了,问我还有没有,我说以后可能还有,但是近期就这一只了,但我已经卖给我朋友了,sorry 啊!话锋一转,我看看有没有机会啊,你愿意出多少啊?600 万是吧,你我好哥们,我 400 万帮你搞到,给我 100 万就行。 不知道你看明白没有。(忽悠给下家接盘,同样是退出方式之一。)

这是我能想到的,只能管中窥豹,当然还有其他斑点,待高手回答吧。


PE 的组织方式三种:


1 公司制
2 信托制
3 合伙制

其中合伙制为国内最流行的方式 分为两个公司 基金公司 和 管理公司。
基金公司是放钱的,管理公司是放人的,投资任何项目都是要上管理公司的董事会,也就是 GP(个人俗解:PE 公司老总)给 LP(个人俗解:投资者)做报告的会,钱是托管在银行的,大家同意才能动用,也有可能是少数服从多数,各有办法。

举个栗子:


一个仅有五岁的 PE 公司的生命旅程:

筹钱(募资也行 意向型的 还没要 LP 打钱 这可以无限长)
成立(工商注册完成 协议签订完毕 有成立大会 PE 公司诞生啦)
催款(大哥大姐们 你们要打钱过来啊 这个时间也很长 有可能要一年)
找项目调研投资(未出生到三岁之前 在干这事 其实是要一直干这事 因为资金有限 所以一个 PE 公司投资的项目有限 留一些给下个公司吧 给自己也留点后路 不要未来哪天江郎才尽了 手无长物 不好混)
逐步退出(三岁到五岁 应该是收获的季节了 退出方式有多种 1 上市 2 卖给别人 3 企业自身回购 4 质押给银行 这说明货不行了 5 成为被投资公司的股东 所谓的股权砸自己手里 这是最傻逼的了 )
后两年时间是退出一个项目,分一个项目的钱。
分完钱,五年时间到,PE 公司就此解散。
好悲伤是不是?
来来来,新的 PE 公司又要成立啦,大家积极交钱啊。


有些问题:
一、收取贷款利息。杠杆收购公司在收购成功后会给该公司提供贷款(实际上私募自己的本金部分记为目标公司所有者权益,部分记为目标公司负债)。私募的利润相当一部分是从这里来的。实际上很多外行以为卖公司是唯一赚钱方法,开玩笑,一笔投资周期都是 5、6 年,这中间大家喝西北风吗;)
答:真的没见过,应该是特别好的公司吧,特别好的公司为什么问还要问 PE 借钱呢?银行不早送上门了吗!
这五六年是靠管理费,不开玩笑,就是在喝西北风做着行业调研,这就是 PE 的韧性,当然你也可以说尿性。
二、公司本身:管理费,投资回报分成,咨询费和分手费。这个估计大家都明白。管理费很少,算过收购公司成本后根本不挣钱。第二个在经济上升期是绝对大头,但是现在就没那么多了。咨询费和投行还有咨询公司是一样的。私有化成功还是上市成功,都是要收劳务费的。最后一个也是不小的一笔钱。
答:我来给你们算算管理费。
就算一亿规模的 PE 吧(一亿?还是人民币是吧?你就别得瑟了,说你小 PE 都是抬举你,少于一亿应该叫你 VC 吧。)
管理费就算每年收取规模的 1%,多少钱,100 万对不?(退出收获的季节时,资金规模还比这大。)
一亿规模应该是私募吧,一个私募 PE 公司要几个人哪?
算前三年没收益,但每年铁打的 100 万还不够花的?
算你公司 4 个人,
一个老板,(总裁 投资总监 CEO? 找个喜欢的名号)
一个分析员
一个会计兼出纳(这容易出事)
一个前台兼阿姨(需要吗)。
平均每人每年 25 万,每月平均工资 2 万吧,扣掉税费每月 1.5 万应该有吧。
当然除了老板工资在这之上以外,其他人在私募小 PE 的工资应该在这之下把,强调是“工资”。
管理费是“工资”,退出时的业绩奖励是“福利”,这个收益就惊人了,当然是在退出收获的季节才有显现。
单靠工资活着也不是问题,不过 PE 行业的人都很贪婪,你不贪,别人对你都没兴趣。
三、pe 私募关注中后期成熟的公司和企业,帮其融资并解决来自企业的自身问题,(例:股东结构优化,财务规范,等)综合社会资源帮企业在 3-5 年内实现盈利爆发,从而携手走向 IPO,实现双赢,最后 PE 全身退出,获取 6-N 倍不等的回报。
答:
1.不一定是 IPO
2.现在 PE 退出是越来越难了 应该说是竞争激烈 行业利润率下降
3.6-N 倍不等的回报 6 以下的回报也是正常的 能从现在这市场退出都不错了 搞不好很多都是负的
4)不用一句话,用一个词:J-curve. 看不懂的去查一查,看懂以后就比很多 PE 草台班子都更懂这个行业了。
我给两个连接
1.维基百科J curve
2.MBA 智库百科J 曲线效应 - MBA 智库百科

前面说了 PE 行业像
“卖拐里的赵本山 不过一个正直的 PE 更关注的不仅仅是忽悠而是如何把拐杖变成担架卖出去”
下降的过程,就是琢磨如何把拐杖变成担架的过程,没有收益,可能企业还要去亏钱。
上升的过程,就是开始把担架卖出去的过程。

高端曲线?
这只是 PE 投资状态之一,
做不好,这一降下去就回不来了,可能就是一捺(?)的曲线了。
这也不是理想状态,
理想状态是一撇(丿),
我投在上升轨道区间内。
好像回答多了,但也只是也了个大概,不敢保证没有错误,就图个乐吧。

某知乎用户观点:

爱因斯坦老师这句话虽然对,但是最简单的语言有时候也得很多句话。有的事情一句话说不全面说不清楚,比如罗姆尼和奥巴马谁更适合当选,中国应不应该实行多党制,和 PE 到底是怎么赚钱的。

PE 是所有对非公开流通股权投资的通称,投资对象不一定是公司,也可以是其他基金(fund of funds)或者基础建设项目。投的公司也不一定是有问题的公司或者有困难的公司 -- 国内贷款买房子做投资的人是不是专买卖不出去的房子,漏水断电的房子?不是。买房子是因为以后可以卖更贵,是因为当时贷款便宜。黄金地段的楼盘更受欢迎,这和 PE 买卖公司道理是一样的。
大家比较熟悉的是 LBO 公司 / 基金,我讲讲他们单个项目和公司本身怎么赚钱。
单个项目:
三大赚钱方式:股权增值,收取贷款利息和收取股利。
1)股权增值主要靠四种方式:发现低估值公司,掌握行业周期,提高营运效率和运用杠杆。重要性排序由高到低。解释一下第三个,其余应该大家都明白:提高运营效率主要来自几个方面,首要的就是节省开支,其次是杠杆收购给公司带来的巨额债务逼迫管理层用心经营,然后是私有化后受股东约束少(或者在集团公司里不受重视的子公司分离出来后约束少),提高了决策能力,最后是 PE 本身在商界的关系网帮助公司获取利润。
当股权增值后可以通过上市或者倒手转卖(secondary buyout)的方式获利。
2)收取贷款利息。杠杆收购公司在收购成功后会给该公司提供贷款(实际上私募自己的本金部分记为目标公司所有者权益,部分记为目标公司负债)。私募的利润相当一部分是从这里来的。实际上很多外行以为卖公司是唯一赚钱方法,开玩笑,一笔投资周期都是 5、6 年,这中间大家喝西北风吗;)
3)收取股利。在杠杆贷款没有还清的时候目标公司是不发股利的。还清之后暂时还卖不出好价钱怎么办?资本家的思路当然要灵活。去借一笔钱,拿来给自己发股利!
公司本身:
管理费,投资回报分成,咨询费和分手费。
这个估计大家都明白。管理费很少,算过收购公司成本后根本不挣钱。第二个在经济上升期是绝对大头,但是现在就没那么多了。咨询费和投行还有咨询公司是一样的。私有化成功还是上市成功,都是要收劳务费的。最后一个也是不小的一笔钱。

最后说一句,衰退时期杠杆收购不是 PE 投资的主流。


(本文总结自知乎,不构成投资建议,不代表平台观点,只作学习交流)

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